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高盛策略师指出,随着投资者寻求能规避人工智能颠覆的避风港,拥有有形生产性资产的企业股票表现更佳。
高盛团队表示,自2025年初以来,其选定的资本密集型股票组合(其经济价值源于实物资产)表现优于依赖人力或数字资本的轻资本型企业组合,跑赢约35%。
这个包括Guillaume Jaisson在内的团队在客户报告中指出,投资者正日益青睐具有所谓“HALO效应”的股票 —— 即重资产、低技术淘汰风险(heavy assets and low obsolescence)的股票,主要集中在公用事业、基础资源和能源等领域。
该团队精选的欧洲资本密集型股票组合包括阿斯麦控股、赛峰、LVMH、液化空气和空中客车;轻资本型组合则包含欧莱雅、Adyen NV、DSV AS和西门子医疗等企业。
Jaisson在报告中指出,“市场正青睐产能、网络、基础设施及工程复杂性资产,这些资产复制成本高昂且不易受技术淘汰影响。”
对人工智能应用颠覆商业模式的担忧已席卷从软件到资产管理的各个领域,导致此前被视为稳操胜券的股票大幅下跌。这种忧虑引发了无差别抛售,甚至蔓延至物流等表面看来不太可能受到人工智能冲击的行业。
策略师指出,对人工智能领导地位的追逐,也使五家所谓超大规模企业等以往资本轻量级市场优胜者,转变为资本密集型企业。
他们估算,亚马逊、微软、Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.和甲骨文这五家企业将在2023至2026年间投入约1.5万亿美元用于推进人工智能基础设施建设热潮,而相比之下,这些公司在2022年之前的整个发展历程中累计投资规模约为6000亿美元。
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